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作家：君
继2025年2月13日首版招股书失效后，文达通于近日向港交所二次递表再战IPO，仍由山证国外、浤博成本担任联席保荐东谈主。与此同期，文达通并未舍弃冲击A股，正在秉承中德证券带领，拟央求北交所上市。
A股、H股双线并进，标明文达通进击登陆成本市集，其背后是公司比年来濒临的两大窘境，功绩承压及流动性病笃。
自2022年起，文达通对2020-2023年的财务报表四次前期管帐错误修订，波及的管帐科目繁多，财务内控灵验性被打问号。同期，文达通2024年功绩下滑，但关联往返鸿沟却大幅增长，往返价钱公允性有待考量。各种迹象之下，文达通财务数据的真确性须引起高度警惕。
功绩承压下的关联往返迷云
官网泄露，文达通树立于2001年10月，2014年在新三板挂牌上市，专注于研发灵敏城市树立的东谈主工智能及大数据工夫，同期将自主征战的责罚决议哄骗于物业及社区生存劳动。公司鄙俚为客户提供树立灵敏城市的全标的责罚决议，包括提供灵敏社区劳动、灵敏政务劳动、灵敏园区劳动偏激他信息系统集成责罚决议劳动，该等责罚决议涵盖想象、信息系统征战、硬件及软件系统集成及瞻仰劳动。
2024年，文达通畅成营业收入11.14亿元，较上年同期减少0.15%，系挂牌11年来初度出现收入下滑情形；达成净利润6265.39万元，同比减少5.43%。
按业务结构来看，文达通的主营业务由信息系统集成、物业劳动、城市生存劳动这“三驾马车”开端，2024年的收入占比辞别为45.1%、43%、10.5%。
信息系统集成方面，收入从上年同期的5.35亿元减少6.16%到5.02亿元；城市生存劳动方面，天然收入同比增长了24.09%，但盈利空间仍极为有限，毛利率仅为6.49%，较上年同期着落1.23百分点，远低于其他两大主营业务；物业劳动较为安谧，收入增长6.35%，毛利率微增0.34%。
尽管有着国度级专精特新“小巨东谈主”企业、“高新工夫企业”、山东省“瞪羚”企业等多重荣誉，但文达通的主营业务是否具备中枢竞争上风仍要打上问号。
一方面，文达通的功绩高度依赖腹地市集，2022-2024年（下称“论说期”）青岛市辞别孝顺了总收入的83.9%、70.9%、67.6%。尽头是城市生存劳动，险些一齐仰仗着青岛市；物业劳动对青岛市的依赖性也较为热烈，2024年的收入占比从82.67%稍稍升至83.26%。
2024年，文达通讯息系统集成业务获得较大冲突，来自广东省、海南省等其他地区的收入从1804万元大幅攀升至1.89亿元，1年间增长了10多倍，占公司总收入比例从上年同期的1.6%飙升至17%。但换来的效果是，青岛市及山东省其他地区的收入，从上年同期的5.17亿元暴减至3.13亿元，降幅接近四成，导致该业务合座收入减少。
另一方面，文达通的功绩对关联方也存在较强依赖。据招股书败露，2021-2024年，瑞源集团偏激关联方齐是文达通前五大客户，而文达通则是瑞源集团关联方所征战物业的唯独物业劳动供应商。此外，瑞源集团还广大向文达通推介客户。
2024年，文达通向瑞源集团关联方的销售收入为8340万元，较上年同期的4540万元增长了83.7%，占公司总营收的7.4%。这就意味着，文达通为保管功绩的安谧，大幅加多了与关联方的往返鸿沟。
除关联收入占比拟高、增速较快外，文达通向关联方销售商品或提供劳动的价钱公允性也值得警惕。据招股书败露，瑞源集团等关联方的毛利率普遍高于沉寂第三方，其中物业劳动的差距尤为显着，高达十个百分点。2024年，社区生存劳动方面，关联方的毛利率约是沉寂第三方的三倍，较以客岁份存在显着荒谬。
2025年，文达通瞻望日常性关联往返金额2.07亿元，较2024年骨子发生金额增长47.11%；其中瞻望向关联方销售电子等产物及物业等各种劳动9137.9万元。
文达通是否存在通过不对理的关联往返增重利润，从而荫庇财务管帐论说的情形？
需要指出的是，文达通财务质地畸差，内控灵验性存疑。2022年4月、2023年4月、2023年6月、2024年8月，短短两年时候里，文达通四次前期管帐错误修订，波及2020-2023年度的财务报表。
广大管帐错误修订背后，与文达通漫长险阻的上市之旅脱不开关连。
2021年9月，文达通向青岛证监局备案，拟央求创业板上市，2022年11月变更为拟北交所上市。但是，而后一年之久，文达通的IPO齐石千里大海。2024年2月，文达通重启北交所IPO，但秉承带领不到半年，又拟转战港交所，并于8月提交上市央求。
本年1月21日，文达通境外上市H股备案央求材料获证监会给与；2月7日，证监会条款文达通补充讲解是否骨子开展房地产征战业务等；2月13日，文达通初度递交的港股招股书因6个月届满失效；4月3日，文达通二次向港交所递交招股书。
荒谬客户与荒谬往返
IPO申诉时期，文达通多名大客户数据存在荒谬。
文达通港股招股书
文达通2021年年报（新三板）
文达通2021年第四大客户在港股招股书中败露为“青岛源瑞昌信息科技有限公司偏激洽商东谈主”，在新三板2021年财报中败露为“青岛新好意思堂信息科技有限公司偏激关联方”，“是否存在关联关系”均为“否”。经查询天眼查数据，源瑞昌与新好意思堂并无股权关联，前者实控东谈主系吴士明，后者实控东谈主系丁昭新。如斯显着的互异，文达通难谈莫得发现吗？
此外，新好意思堂树立于2021年8月，参保东谈主数为0，注册成本为1000万（未实缴），疑似空壳公司。新好意思堂从8月树立到年末收尾，短短4个月便一举成为文达通的大客户，有关往返是否真确？更令东谈主起疑的是，新好意思堂2021年干与文达通主要客户名单后，在之后的各期财报中却齐消声匿迹了。
源瑞昌树立于2020年9月，注册时候相同较短，但注册成本更低，仅为100万（未实缴），远低于与文达通的往返鸿沟。与新好意思堂访佛，在而后的财政年度，源瑞昌未再成为文达通前五大客户。
额外念念的，这两家公司也并非毫无株连。新好意思堂在其2023年报中的地址为“山东省青岛市黄岛区太行山路11号418房间”，而源瑞昌现注册地址为“山东省青岛市黄岛区太行山路11号417房间”，某种意旨上曾是“邻居”关系。
2022年，文达通向第二大供应商青岛润卿辰贸易有限公司的采购金额高达6350.85万元，后者树立于2021年12月，注册时候较短，注册成本仅1000万元（未实缴），且2021-2022年的参保东谈主数均为0，疑为空壳公司。
国华网安2022年年报
文达通2022年年报
文达通2022年的第三大客户为“山东中安恒宁济急产业集团有限公司”（下称“中安恒宁”）。天眼查股权穿透后，A股上市公司国华网安（维权）握有中安恒宁51%股权，系其控股鞭策。据国华网安败露，其2022年向第一大供应商的采购额仅1409.15万元，前五大供应商采购额所有也才3213.68万元，而文达通向中安恒宁的销售额却高达3155.52万元。如斯浩大的互异背后，文达通与中安恒宁的往返是否具备交易合感性？是否存在诬捏往返虚增收入的情形？
大华比年来广大遭监管重罚，标明其风险评估、内控测试时势等存在要紧舛错，在担任文达通审计机构时期（2013-2023年）又是否悉力尽职？
现款流与利润倒挂
2022-2024年，文达通累计达成净利润2.11亿元，但运筹帷幄性现款流却净减少6.81亿元。这就意味着，文达通比年来天然盈利，但钱却并未流入公司口袋，变成“纸面华贵”。
与此同期，文达通的应收账款及应收单据从2.92亿元攀升至5.76亿元，公约钞票从0.45亿元攀升至2.46亿元，其他非流动钞票（主要系公约钞票）从4.52亿元攀升至8.21亿元。为止2024年末，文达通应收科目及公约钞票科目所有占到总钞票的82.94%，变成了大批资金占用。
值得一提的是，文达通2024年关联往返鸿沟激增的同期，应收关联方账款也在激增。为止2024年末，文达通应收账款账面余额5.92亿元，其中应收关联方账款0.62亿元，较年头的0.29亿元增长了113.79%，逾越同期的收入增速。
这就导致文达通的华贵只停留在纸面上，货币资金连1亿元齐不到，仅剩8673.66万元，而短期借款、一年内到期的非流动欠债所有1.05亿元。轻视来说，文达通当今的资金储备已无法消失短期债务，濒临较大的短期偿债压力。此外，文达通账上还有5.93亿元的长久借款，较2022年末翻了一倍。
雪上加霜的是，为保险公司运筹帷幄活动正常开展，文达通2025年瞻望向关联方借款1.1亿元，并向金融机构央求不逾越3亿元东谈主民币的融资轮廓授信，或导致债务风险进一步集合。
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